热门ETF方面，银行ETF（512800）场内价格上涨0.5%，再创上市新高，实时成交额近2亿元。
消息面上，中国人民银行5月7日实施降准降息政策后，多家中小银行如哈密市商业银行、聊城沪农商村镇银行、海伦惠丰村镇银行等迅速跟进，下调存款利率。部分银行的长期限定期存款利率已跌破2%，预示着多数中小银行定期存款利率已全面进入“1时代”。
1）外部环境不确定性增加，叠加配合25Q2财政进一步发力，宽货币超预期落地，无风险利率有望进一步下行。5月7日一揽子金融政策推出，央行宣布降准降息，同时存款利率也将跟随下调，2025Q1货政报告进一步提出择机恢复国债买卖操作，政策端已经为无风险利率打开下行空间。
2）全社会预期回报率进一步下行环境下，低波红利策略有效性料延续。拉长周期看，A股ROE走势基本与10年期国债收益率相吻合，除了个别流动性极为宽松的阶段，利率下行“拔估值”战胜了ROE下行“杀估值”，大部分时间ROE走势与估值水平的正相关关系明显。这意味着，无风险利率下行环境下，博取资本利得的难度进一步加大，确定性的股息收入重要性进一步抬升，红利策略有效性得以凸显，这在2024年以来的市场环境中有充分体现。
此外，公募迎重磅改革，锚定业绩基准重要性抬升，有望助力银行跑出超额收益。
2）主动公募当前深度欠配银行，国股行相对更为明显。2024年末以沪深300为第一大基准的基金，欠配9.6pct，以中证800为第一大基准的基金，欠配7.8pct，增量资金流入银行可期，主动公募对银行板块边际定价权有望增强，驱动板块跑出超额收益。
数据来源：沪深交易所。
风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份《信誉最好的购彩平台》股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
责任编辑：张恒星
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本报记者 戴严 【编辑:杨庶堪 】
