美国总统特朗普征收关税引发的市场动荡，使新兴市场主权债券发行在创纪录的第一季度后骤然遇冷。四月通常为新兴市场国际债券发行旺季，但政策不确定性、全《98798彩票网》球经济衰退担忧及美债收益率飙升抑制了风险偏好。
虽然今年新兴市场国际债务总偿还额相对可控，但再融资需求依然庞大，尤其对高收益发行人而言。四月上旬，前沿市场大部分债券收益率已突破10%，这实际上关闭了其通过国际市场填补外部融资缺口的渠道。Tellimer报告显示，新兴市场美元债利差自二月以来扩大逾50个基点，其中高收益主权债波动最为剧烈。
分析师指出，年初的密集发债可能源于“抢跑”行为，若四月低迷态势持续，恐将暴露净融资状况的脆弱性，尤其对高收益借款人而言。罗马尼亚、科特迪瓦、摩洛哥、黑山和亚美尼亚成为今年少数成功发债的国家。
摩根大通数据显示，四月债券发行五年均值达520亿美元（为全年第四活跃月份），但今年受关税不确定性影响可能低于该水平。资产管理公司Ninety One的奥雷莉·马丁表示：“鉴于全球局势变化，下半年发行前景充满变数。”该行预计全年新兴市场发债规模将达5760亿美元，其中主权债3230亿美元，远低于疫情期间7430亿美元的峰值水平。
责任编辑：郭明煜
