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2022年，据统计，行业整体销售下滑近4成，万科开发业 ❤务尽管销售也同比下滑30%多，但从半年报来看，仍实现了结算收 ❧入和面积的同比提升。从结果来看 ☼，张海及其领导的开经 ⛔，这一年实 ♍现了万科提升投资质量 ❣，保障业务基本盘的目标。不过投资者和市场 ♿对万科都有更高的预期 ♏，如何在保安全的同时 ♌，更有效地捕捉市场机 ❓会，目前看来对张海仍是一盘极具挑战的棋局 ➣。
人民币计价黄金与国际金价走势比较：
我们认为2023年内中国的跨境收支整体会大概率较2022年有所改善。贸易账户方面，2022年期间中国的贸易顺差给人 ♊民币汇率带来了重要支撑（图表17）。中金宏观组预测2023年 ♋美欧经济都将陷入经济负增长，受此影响，中国的出口增速或将有所 ♏放缓（图表18），但目前我国出口竞争力较高、供应链所受约束也 ✅较小，中金宏观组认为中国在2023年仍能保持一定规模的贸易顺 ➥差。服务收支方面，部门投资者担心2023年期间出入境政策或有 ✨所优化，在此背景下服务贸易收支可能会恢复至疫情前的逆差（图表19）。我们认为服务收支的逆差再扩大的过程或为循序渐进，同时 ➢服务贸易收支的总量远小于货物贸易，服务贸易收支给人民币汇率带 ❗来的影响，或相对有限 ⌛。金融收支方面，我们认为2023年的金融 ♐收支能够保持平稳或能小幅给人民币汇率提供支撑力量。其中股票资 ❌金方面，在3月、10月期间出现了较为明显的净卖出，但依靠11 ⛴月的大幅净买入，截至12月中旬为止2022年的北向资金累计净 ♊买入约770亿人民币（图表20），实现了小幅净流入 ⛲。中金策略 ♉组认为2023年的北向资金的状况大概率会好于2022年。债券 ♓资金方面，受中美息差变化的影响 ♿，截至9月底，境外投资者净减持 ♒约5000亿人民币的中国债券（图表21） ⛲。中金固收组认为2023年境外投资者对中国债券减持的情况会得到明显改善 ⛳，同时也存 ❥在实现净买入中国债券的可能性（详细参考《2023年经济及债市 ⛶展望》）。总体来看，我们认为2023年期间跨境证券投资的外部 ♉环境或有所改善，有助于资金向中国国内的流入。
制度、产品加速供给
我们认为在2023年一季度美元或有一波反弹，澳美汇率或 ➤受此影响而小幅下降至0.65附近。但进入二季度后在美元走弱以 ⛸及中国经济复苏的预期之下，澳元或重新温和走强，2023年末澳 ➤美汇率或在0.71附近。整体来看2023年期间澳元或在G10 ➧货币当中相对偏强。我们认为澳美联储货币政策、中国经济的复苏以 ⏬及大宗价格或为2023年期间影响澳元汇率的三大因素 ♏。
工业硅上周止跌企稳，16日百川参考价格在19383元/ ⚾吨，上周五持平。
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斯通克斯宏观策略师文森特•德鲁拉德（Vincent Deluard）表示：“最近的股市调整和债市反弹符合再平衡假设 ♓。”
图表6：2年10年段美债收益率曲线倒挂 ❓至香港赢彩吧(859cc)赢彩吧图文80年代以来的极端水平
图表16：中资美元债信用利差
本报记者 焦文龙 【编辑:周淦 】
